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हम धातुओं पर रक्षात्मक हो रहे हैं: मिहिर वोरा

हम धातुओं पर रक्षात्मक हो रहे हैं: मिहिर वोरा
एसएमई तनाव, खुदरा वित्त तनाव वित्तीय में परिलक्षित हो रहा है। हमें उम्मीद है कि व्यस्त सीजन शुरू होने के बाद अगले चरण में घरेलू खपत में सुधार देखने को मिलेगा। मिहिर वोरा कहते हैं, जैसे वैश्विक क्षेत्रों ने अच्छा प्रदर्शन किया है, वैसे ही अगला चरण घरेलू क्षेत्रों द्वारा संचालित होना चाहिए। , सीआईओ…

एसएमई तनाव, खुदरा वित्त तनाव वित्तीय में परिलक्षित हो रहा है। हमें उम्मीद है कि व्यस्त सीजन शुरू होने के बाद अगले चरण में घरेलू खपत में सुधार देखने को मिलेगा। मिहिर वोरा कहते हैं, जैसे वैश्विक क्षेत्रों ने अच्छा प्रदर्शन किया है, वैसे ही अगला चरण घरेलू क्षेत्रों द्वारा संचालित होना चाहिए। , सीआईओ और वरिष्ठ निदेशक, मैक्स लाइफ इंश्योरेंस।

दुनिया टेपिंग की बात कर रही है। कुछ टेंपर टैंट्रम जैसे शब्दों का प्रयोग कर रहे हैं; कुछ कह रहे हैं कि टेपिंग डरावना हो सकता है, कि यह शेयर बाजार रैली का अंत होने जा रहा है। अगर टेपर हो भी जाए तो क्या परिदृश्य होगा? क्या बाजार 2013 में जिस तरह से प्रतिक्रिया करते हैं, उस तरह से प्रतिक्रिया देंगे? संदर्भ में रखना। यह वास्तव में उन परिस्थितियों पर निर्भर करता है जिनमें टेपरिंग होती है। यदि मुद्रास्फीति के डर के कारण टेपरिंग या कसाव होता है, कि विश्व स्तर पर चीजें बहुत तेजी से गर्म हो रही हैं और कुछ बड़े केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति पर घुटने टेकते हैं, तो यह बहुत अच्छी बात नहीं हो सकती है। लेकिन अगर मंदी इसलिए हो रही है क्योंकि हम गोल्डीलॉक्स की स्थिति में हैं, जहां मुद्रास्फीति की सही मात्रा है और विकसित बाजारों में सही मात्रा में विकास है, तो मुझे नहीं लगता कि यह एक बिंदु से आगे मायने रखता है।

तो अगर जैक्सन होल में सबसे खराब स्थिति आती है, तो क्या बाजार घबरा सकता है और क्या हमें उसी के अनुसार अग्रिम कार्रवाई करनी चाहिए और अपने पोर्टफोलियो तैयार करना चाहिए ? परिणाम की भविष्यवाणी करना बहुत मुश्किल है। लेकिन मेरा आधार यह है कि केंद्रीय बैंकर वैश्विक वित्तीय प्रणाली, वैश्विक बाजारों को परेशान करने के मूड में नहीं हैं। तो जैक्सन होल से जो कुछ भी निकलता है, उसके बहुत तेजतर्रार, स्पष्ट रूप से बोलने की संभावना नहीं है।

बैंकों ने कुछ समय के लिए अंडरपरफॉर्म किया है। एक तरफ, हम कह रहे हैं कि आर्थिक सुधार निकट है और बैंकों को तैयार रहना चाहिए क्योंकि वे आर्थिक सुधार पर सबसे अच्छे प्रॉक्सी हैं। जबकि वसूली वास्तविक है, बैंक भाग नहीं ले रहे हैं और विशेष रूप से निजी बैंक। ऐसा क्यों है?मिहिर वोरा: इस पर मेरी राय इस प्रकार है : एक यह है कि जहां हमने शेयर बाजारों में एक अच्छी, वास्तव में तेज वी-आकार की वसूली देखी है, अर्थव्यवस्था के सभी हिस्से वी-आकार में ठीक नहीं हो रहे हैं। ऐसे खंड हैं जो अग्रणी हैं और खंड जो पिछड़ रहे हैं। अब तक, महामारी की शुरुआत के बाद से, हमने देखा है कि जो खंड अर्थव्यवस्था का नेतृत्व कर रहे हैं, वे बाहरी रूप से केंद्रित क्षेत्र हैं जैसे आईटी और फार्मा, कुछ ऑटो घटक और वैश्विक वस्तुएं। इसने बहुत अच्छा प्रदर्शन किया है और ऐसा इसलिए है क्योंकि वैश्विक सुधार की गति विशेष रूप से अमेरिका, यूरोप और जापान जैसे विकसित बाजारों में बहुत बेहतर रही है, जहां प्रोत्साहन इतना अधिक था, इतना अधिक – राजकोषीय और साथ ही मौद्रिक – कि वे उपभोग में किसी भी प्रकार की मंदी को दूर करें और पहले माल और फिर सेवाओं में प्रतिशोध के साथ पलटवार करें।

अब तक, शेयर बाजारों का नेतृत्व बाहरी सामना करने वाले क्षेत्रों द्वारा किया गया है, जबकि घरेलू खपत, आदि थोड़ी कम रही है, जैसा कि हम ऑटो नंबरों में देख सकते हैं, दो -व्हीलर, कार नंबर, आदि। मेरा अनुमान है कि इनमें से कुछ चिंताएँ वित्तीय में परिलक्षित होती हैं। वास्तव में, कुछ मध्यम आकार की हाउसिंग फाइनेंस कंपनियां और कुछ माइक्रोफाइनेंस कंपनियां निचले स्तर पर चूक के बारे में बात कर रही हैं।

भारत में, संभवत: कुछ प्रकार की के-आकार की वसूली होती है जहां अमीर और बड़े कॉरपोरेट और आबादी का समृद्ध हिस्सा अपेक्षाकृत अप्रभावित रहा है। सफेदपोश नौकरियां अपेक्षाकृत पूरी नहीं हुई हैं, जबकि निचले हिस्से में, हमने व्यवस्था में कुछ तनाव देखा है। तो कुछ हद तक, एसएमई तनाव, खुदरा वित्त तनाव वित्तीय में परिलक्षित हो रहा है। हमें उम्मीद है कि इस व्यस्त मौसम के शुरू होने के बाद अगले चरण में घरेलू खपत में सुधार देखने को मिलेगा। जैसे वैश्विक क्षेत्रों ने अच्छा प्रदर्शन किया है, अगले चरण को घरेलू क्षेत्रों द्वारा संचालित होने की उम्मीद है।

करने के लिए आ रहा है नए सूचीबद्ध नाम, आईपीओ आवंटियों के लिए यह सभी हंकी डोरी नहीं है। देवयानी इंटरनेशनल, क्लीन साइंस टेक्नोलॉजीज, श्याम मेटलिक्स, सोना बीएलडब्ल्यू, नज़र, बारबेक्यू नेशन हॉस्पिटैलिटी ने निश्चित रूप से अपने आईपीओ मूल्य से कुछ ठोस लाभ कमाए हैं। लेकिन उन नामों की सूची लंबी है जो अभी आईपीओ की कीमत से नीचे बैठे हैं। जब आईपीओ में निवेश की बात आती है तो आप पर्यावरण का क्या कर रहे हैं? ) आईपीओ को किसी अन्य स्टॉक से अलग नहीं माना जाना चाहिए। एक सूचीबद्ध स्टॉक और एक आईपीओ के बीच एकमात्र अंतर यह है कि एक आईपीओ के लिए, इसके खिलाफ बेंचमार्क करने के लिए कल का समापन मूल्य नहीं है। उसके लिए, हमें वास्तव में मामले के आधार पर जाने की जरूरत है और यह सब मूल्यांकन के लिए उबलता है। मुझे नहीं लगता कि यह आईपीओ किस क्षेत्र में आ रहा है, इससे भी संबंधित है। हमने रासायनिक कंपनियों, रेस्तरां को देखा है। हमें फिनटेक, कंज्यूमर टेक, डिलीवरी कंपनियों की लिस्टिंग देखने की संभावना है। विभिन्न व्यवसाय मॉडल हैं और हम मामले के आधार पर इसे बहुत चुनिंदा रूप से ले रहे हैं और यह पता लगाने की कोशिश कर रहे हैं कि कॉल करने से पहले संबंधित सूचीबद्ध पीयर सेट पर प्रीमियम या छूट क्या होनी चाहिए।

आदर्श रूप से हम चाहते हैं कि कंपनी और मर्चेंट बैंकर संबंधित समकक्षों को कम से कम कुछ छूट दें; अन्यथा, असफल आईपीओ की एक श्रृंखला या आईपीओ मूल्य से नीचे सूचीबद्ध होने के बाद, निवेशकों की दिलचस्पी कम हो सकती है और यह किसी के भी हित में नहीं है। इसलिए हम जैसे निवेशकों, संस्थानों के साथ-साथ खुदरा निवेशकों को भी सतर्क रहना चाहिए और इसे मूल्यांकन के दृष्टिकोण से मामले-दर-मामला आधार पर देखना चाहिए। लेकिन कंपनियों और मर्चेंट बैंकरों को भी यह समझने की जरूरत है कि आखिरकार निवेशक पैसा बनाने के लिए बाहर हैं और उनके लिए कुछ तो होना ही चाहिए।

क्या आपने हाल के किसी भी आईपीओ की सदस्यता ली है या हाल की किसी लिस्टिंग में निवेशक रहे हैं?
हाँ हम चुनिंदा आधार पर काफी नियमित रूप से निवेश कर रहे हैं, सभी नहीं। लेकिन जैसा कि मैंने कहा, मूल्यांकन, ब्याज और किसी तरह की तर्कसंगतता के समान ढांचे का उपयोग करते हुए, हम भाग लेते रहे हैं।

ऑटो शेयरों को सजा मिल रही है। क्या यह अस्थायी है या बाजार इन कंपनियों में से कुछ के टर्मिनल मूल्य के बारे में चिंतित हैं क्योंकि कुछ इसे ईवी व्यवसाय में बड़ा नहीं बना सकते हैं? एक और तत्काल खतरा दोपहिया क्षेत्र में है जहां तक ​​​​ऑटो चिंतित है। मुझे लगता है कि कार ईवी के अर्थशास्त्र को स्थिर या पैन आउट करने में शायद दो-तीन साल लगेंगे और कार ईवी को अधिक से अधिक व्यवहार्य बनाने के लिए हमें शायद अधिक बड़े सरकारी हस्तक्षेप की आवश्यकता होगी। अधिक सब्सिडी की आवश्यकता है, आदि।

लेकिन सबसे तात्कालिक खतरा दोपहिया वाहनों में है जहां पहले से ही इलेक्ट्रिक वाहनों के बीच उनके फायदे और आंतरिक अंतर के बीच एक बहुत ही संकीर्ण अंतर है। दहन स्कूटर और मोटरसाइकिल। यह एक दिलचस्प जगह है। अधिक तात्कालिक भविष्य में, जहां तक ​​कारों का संबंध है, यह त्योहारी सीजन में रोजगार सृजन और मांग के वापस आने का एक कार्य होगा और निश्चित रूप से, उम्मीद है कि चिप की कमी और बाधाओं का समाधान किया जाएगा। हालांकि, मुझे यकीन नहीं है कि इस कमोडिटी मूल्य मुद्रास्फीति का कितना हिस्सा पहले से ही मार्जिन में है। हमने पिछली तिमाही में दबाव देखा था, लेकिन क्या हम अगली कुछ तिमाहियों में कुछ और दबाव देखना जारी रखते हैं, यह कुछ ऐसा है जिसे देखने की जरूरत है।

हालांकि हम अगली एक या दो तिमाहियों में शीर्ष लाइन को पुनर्जीवित होते हुए देख सकते हैं, मार्जिन का दबाव अभी भी जारी रह सकता है और इससे कार सेगमेंट में कुछ अंडरपरफॉर्मेंस भी आएगा। दोपहिया वाहनों में, जैसा कि मैंने उल्लेख किया है, बिजली का खतरा बहुत अधिक तात्कालिक है और यही कारण है कि दोपहिया वाहनों का प्रदर्शन खराब है।

अब मेटल स्टॉक को समझने का सही तरीका क्या है? मेटल स्टॉक कहां जा रहे हैं और फंड मैनेजर के लिए टर्निंग पॉइंट क्या हो सकता है जहां आप कहेंगे कि मैंने मेटल स्टॉक में अपना पैसा कमाया है और अब मैं एग्जिट बटन दबाने जा रहा हूं?
मुझे नहीं लगता कि यह एक रणनीतिक कॉल है, यह हमेशा हमारे लिए एक सामरिक कॉल है। धातु के शेयरों ने पांच साल तक कुछ नहीं किया और छह महीने में, वे दोगुने और तिगुने हो गए और इसलिए हमें इसके बारे में सामरिक होने की जरूरत है। जहां तक ​​हमारा संबंध है, हम कुछ महीने पहले धातुओं पर अधिक वजन वाले थे, लेकिन हम पहले से ही तटस्थ होने के रास्ते पर हैं और शायद कम वजन वाले हैं क्योंकि धातुओं की सबसे बड़ी मांग चीन से आने वाली है। जबकि अमेरिका बुनियादी ढांचे के खर्च आदि के बारे में बात कर रहा है, यह समय की अवधि से अधिक होने जा रहा है और यह अभी भी चीन की तुलना में एक वर्ष में बहुत छोटा होगा।

तो धातुओं के लिए, विशेष रूप से स्टील जैसे बड़े वाले, एल्युमिनियम ), तांबा , यह हमेशा चीन की कहानी बनने जा रहा है और चीन अपने बुनियादी ढांचे के खर्च को धीमा कर रहा है। तो उस हद तक, सबसे अच्छा खत्म हो सकता है और जिस तरह की पागल कीमतें हम यूरोप और एचआर कीमतों में देखते हैं जो हम यूरोप और अमेरिका में देखते हैं, छत के माध्यम से मांग की बजाय आपूर्ति पक्ष बाधाओं का एक कार्य है। हम पहले से ही धातुओं पर अधिक रक्षात्मक होने की राह पर हैं।

उपभोक्ता तकनीक के क्षेत्र में हमारे विचार इतने भिन्न क्यों हैं? एक तबका है जो मानता है कि Zomato जैसे स्टॉक का मार्केट कैप उसके मुकाबले 50% कम होना चाहिए। एक और वर्ग है जो महसूस करता है कि संपूर्ण उपभोक्ता तकनीक व्यवसाय उच्च विकास, सुशासन और घातीय विकास स्थान है। शीर्ष पंक्ति की क्षमता में अंतर इतना अधिक नहीं है ये सेगमेंट चाहे हम कंज्यूमर टेक या फिनटेक या इन सभी नए बिजनेस मॉडल के बारे में बात कर रहे हों। अंतर वैल्यूएशन में है और टर्मिनल ग्रोथ रेट क्या हैं जो आप इन सेगमेंट को देंगे? राय में बड़ा अंतर है। हम अपने तरीके से महसूस कर रहे हैं क्योंकि भारत को व्यापार मॉडल सूचीबद्ध करने के लिए उपयोग नहीं किया गया है जहां अच्छी नकदी जला है।

2000 के दशक में सूचीबद्ध दूरसंचार कंपनियों को मत भूलना, जहां सूचीबद्ध होने के बाद वे घाटे में चल रही और नकदी जलाने वाली प्रोफ़ाइल भी थीं और फिर निश्चित रूप से EBITDA में घातीय वृद्धि हुई थी और स्टॉक की कीमतें। ऐसा नहीं है कि हमने देखा नहीं है, लेकिन यह बहुत दूर और बीच में कुछ ही रहा है। 2000 के दशक में अधिकांश मल्टीबैगर या रोमांचक सेगमेंट आईटी सेवाएं रहे हैं जहां वे नकदी पैदा करने वाली मशीनें थीं।

भारतीय निवेशक, चाहे वह संस्थागत निवेशक हों या खुदरा निवेशक, इस नए व्यापार मॉडल से जूझ रहे हैं, यह समझने की कोशिश कर रहे हैं कि इन शेयरों का मूल्यांकन कैसे किया जाए। हम भी उस कैंप में हैं। जबकि हमारे पास अंतरराष्ट्रीय बेंचमार्क हैं, भारतीय कंपनियां स्पष्ट रूप से अंतरराष्ट्रीय बेंचमार्क से अधिक पर कारोबार कर रही हैं। तो यह भी चीन या अमेरिका की तुलना में बहुत उपयोगी संदर्भ बिंदु नहीं है।

लेकिन हां, ये बिजनेस मॉडल यहां रहने के लिए हैं। मूल्यांकन स्थिर रहेगा और यह एक दिलचस्प कहानी होगी। लेकिन अगर कोई रूढ़िवादी दृष्टिकोण रखता है, तो अगले तीन से पांच वर्षों में हमारे मार्केट कैप का 10-15% भी इस प्रकार की कंपनियों से आ सकता है। यह एक ऐसा सेगमेंट है जिसे आप वैल्यूएशन से सहमत न होने पर भी नजरअंदाज नहीं कर सकते।

जैसे ही हम जैक्सन होल बैठक के करीब हैं, आप क्या जोखिम उठा रहे हैं? ऐसा लगता है कि बाजार में कुछ टेंपरिंग नखरे हुए हैं, लेकिन यह निश्चित रूप से सोने पर एक चाल है? सोना

अब वापस 1800 डॉलर प्रति औंस से ऊपर आ गया है और इसका असर सोने के फाइनेंसरों पर पड़ेगा। मुथूट और मन्नापुरम की संभावनाओं के लिए यह क्या जादू करता है? सोना शॉर्ट टर्म में लोन फाइनेंस करने वाली कंपनियां सोने की कीमतों से जुड़ी हुई हैं। लेकिन अगर आप पांच साल, 10 साल की लंबी अवधि की तस्वीर देखें, तो यह एक धर्मनिरपेक्ष विकास की कहानी है।

लोग अपनी सोने की संपत्ति का उपयोग करेंगे और भारत में निजी व्यक्तियों के हाथों में सोने का सबसे बड़ा भंडार है और यह इसे एक आकर्षक व्यवसाय प्रस्ताव बनाना जारी रखेगा। इसलिए अल्पावधि में, ऐसा लगता है कि स्टॉक सोने की कीमतों से जुड़े हुए हैं, लेकिन लंबी अवधि में ऐसा जरूरी नहीं है।

इसलिए मैं सोने की कीमतों के अल्पावधि उतार-चढ़ाव में बहुत अधिक नहीं पढ़ूंगा। हालांकि, किसी को निश्चित रूप से अंतर्निहित उधारकर्ता प्रोफ़ाइल को देखना चाहिए जो पिछले कुछ महीनों में थोड़ा तनाव में रहा है। हमने आर्थिक स्तर के निचले सिरे पर K- आकार की रिकवरी के बारे में बात की है, जिसका प्रभाव अधिक महसूस हुआ है, खासकर दूसरी लहर में। अगली कुछ तिमाहियों में, बहीखाता पर कुछ दबाव हो सकता है, लेकिन फिर से गोल्ड लोन कंपनियां अपने लोन टू एसेट रेशियो के मामले में अच्छी तरह से कवर होती हैं।

मुझे नहीं लगता कि यह किसी भी स्टॉक या उद्योग के लिए एक अस्तित्वगत प्रश्न है, यह एक चक्रीय चीज है लेकिन संरचनात्मक रूप से उधार देने की कहानी मजबूत बनी हुई है।

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